Com a sua vasta experiência como Diretor-Geral do OneMore Fund, observou uma mudança notável na forma como as instituições abordam as criptomoedas como uma classe de activos? Como é que isso influenciou a sua perspetiva sobre a evolução da indústria das criptomoedas?

A digitalização do RWA (ativos do mundo real) tem sido a principal tendência recentemente. Isso indica que a criptografia ganhou um nicho na mente dos investidores como uma oportunidade de investimento lucrativa. A tokenização de imóveis, títulos corporativos, ações e até mesmo fósseis prova que a tecnologia blockchain está se tornando mainstream. Não é de surpreender que intervenientes importantes nos serviços financeiros do mundo real estejam a começar a competir para conquistar a sua parte do mercado num segmento tão promissor como o dos activos criptográficos. Vemos muitos sinais de que Wall Street está prestes a mover muitos instrumentos financeiros tradicionais para trilhos de blockchain. O curioso é que os bancos tradicionais precisariam se atualizar com a infraestrutura de criptografia, por exemplo, meta máscaras, DeFi, neobancos e stablecoins. De facto, alguém poderia passar à frente dos bancos de investimento clássicos e fornecer um produto num território completamente novo pela primeira vez na história! A verdadeira questão é apenas saber como é que a paisagem se vai moldar. Em geral, a questão é saber até que ponto a TradeFi será capaz de resistir e manter a sua quota.

Pode partilhar uma experiência ou projeto específico em que tenha contribuído para a definição de estratégias de investimento no espaço das criptomoedas? Como é que essa experiência se alinhou com os seus objectivos mais amplos para o sector?

O principal pedido que recebo dos intervenientes institucionais no mercado das criptomoedas é o de criar e gerir estratégias de investimento fiáveis para cobrir as taxas dos depósitos e ganhar produtos. Uma vez que a maioria destes produtos tem um horizonte de investimento e uma taxa de rentabilidade claros, sou obrigado a devolver o princípio e o rendimento dentro do prazo fixado, e o rendimento gerado pela equipa de investimento deve cobrir a taxa de depósito e as despesas operacionais. Por exemplo, um neo-banco oferece aos clientes um depósito em USDT durante 12 meses com uma taxa anual de 7%. Assim, a tarefa da equipa de investimento é proporcionar, praticamente sem risco, um APY não inferior a 11% sobre a liquidez USDT recebida. É por isso que minha equipe de investimento é especializada em estratégias neutras de mercado não vinculadas a flutuações nos preços de ativos criptográficos, sazonalidade e outras caraterísticas do investimento tradicional. Em particular, trabalhamos com estratégias de agricultura de liquidez em DeFi e outras tecnologias neutras de mercado em CeFi e DeFi. Aconselhamos ativamente muitas plataformas famosas, como @ChoiseCom, e strat-ups e neobancos mais jovens, como @keytomio.

Pode falar-nos de uma iniciativa que tenha liderado ou da qual tenha feito parte e que tenha tido um impacto significativo na evolução do fornecimento de liquidez no mercado das criptomoedas? Quais foram os principais resultados dessa iniciativa?

Quando os traders clássicos de FX começaram a mostrar um interesse ativo nas criptomoedas, muitos corretores enfrentaram o problema da falta de fornecedores de liquidez para esta classe de instrumentos. Assim, em 2017, surgiu a ideia de criar um agregador de liquidez no mercado de criptomoedas como um serviço B2B para corretores e investidores institucionais. Foi assim que surgiu a Fort Financial Crypto. Liderei a FortFC como diretor-geral, e as nossas equipas de TI e de produtos tiveram de resolver problemas extremamente complexos que eram novos na altura. As principais realizações foram a enorme experiência e visão de como o mercado de fornecedores de liquidez, instrumentos de cobertura e pontos de entrada únicos/serviços de acesso se desenvolveriam para dividir posições entre várias bolsas de criptomoedas ao mesmo tempo. Olhando para trás, entendo que previmos corretamente a procura destes produtos, e agora vários fornecedores representam amplamente todas estas tecnologias no mercado.

Qual é a sua perceção da evolução dos activos digitais nas carteiras institucionais? Houve casos específicos na sua carreira em que testemunhou uma integração crescente das criptomoedas nas estratégias de investimento tradicionais?

As criptomoedas evoluíram de um elemento estranho para um ativo respeitado nas carteiras de investimento, impulsionadas pela necessidade de diversificar os riscos e evitar os riscos políticos dos bancos centrais. A Bitcoin é considerada ouro digital, enquanto a Ethereum, mais barata mas mais versátil, é vista como prata digital. A correlação decrescente entre a BTC e a Ethereum realça as suas funcionalidades distintas. Com o aumento dos ETF e dos derivados criptográficos, prevemos o desenvolvimento de algoritmos de cobertura avançados e de produtos estruturados no mercado criptográfico, atraindo mais investimento. Os criadores de mercado estão a financiar cada vez mais a provisão de liquidez DeFi devido à melhoria da cobertura de perdas impermanentes. Do mesmo modo, os neobancos consideram rentáveis os empréstimos sobrecolateralizados em stablecoins contra Bitcoin, optimizando as suas estratégias de investimento e reduzindo os custos de cobertura.