Que princípios fundamentais das finanças e investimentos tradicionais considera mais relevantes e aplicáveis ao sector emergente das criptomoedas e das cadeias de blocos?

Antes das criptomoedas, fui investidor de private equity durante 3,5 anos, centrado em aquisições, investimentos em growth equity e roll-ups; tocando em todas as indústrias sob o sol, desde o fabrico de alimentos premium para animais de estimação até à tecnologia celular regenerativa. A minha carteira pessoal é bastante sensata e diversificada, mas também inclui exposição a activos alternativos, como terras agrícolas do Midwest, imobiliário residencial em mercados emergentes, uma loja de cerveja artesanal aqui em Hong Kong e outros investimentos "divertidos". No entanto, em todas estas várias classes de activos, sectores e jurisdições, os princípios de investimento continuam a ser os mesmos. Quer em Wharton, curiosamente a alma mater de toda a equipa da Maelstrom, quer em Wall Street, quer em Sand Hill Road, quer no Cryptoverse, os investidores procuram
1) equipas fundadoras de alta qualidade;
2) potencial de crescimento significativo (ou seja, TAM);
3) vantagens competitivas que podem levar a uma rentabilidade duradoura;
4) caminhos para a liquidez do próprio investimento. A criptografia não é fundamentalmente diferente.

As pessoas consideram que os investimentos em criptomoedas são altamente voláteis. Que conselhos tem para os investidores institucionais e de retalho que procuram navegar nesta volatilidade e tomar decisões de investimento informadas no espaço das criptomoedas?

Esta ideia errada, de que os investimentos em criptomoedas são inerentemente "mais voláteis" do que qualquer outro tipo de investimento em fase de risco, é engraçada. Os investimentos de capital de risco da velha guarda de Silicon Valley criam a ilusão de estabilidade simplesmente porque são ilíquidos e o seu desempenho é opaco para o mercado. Ninguém fora dessa empresa em fase de arranque apoiada por capital de risco sabe se teve um trimestre excelente (e, portanto, digno de uma margem de lucro) ou se está à beira do colapso (e prestes a ser anulada); e mesmo que soubessem, é difícil negociar com base nessa informação. Referir-se a isso como um "investimento mais estável" é uma falácia lógica; simplesmente, fica-se preso a uma perda de valor durante mais tempo e impede-se que se duplique a aposta nos vencedores. Os investimentos em criptografia, por outro lado, são quase imediatamente líquidos (mercados secundários 24 horas por dia, 7 dias por semana nas bolsas), com muitas métricas-chave de desempenho transparentes na cadeia para que todos possam monitorizar. Os investidores que entram no espaço criptográfico devem usar isso a seu favor, para dobrar os vencedores subvalorizados quando os mercados caem irracionalmente, para reforçar suas apostas de alta convicção de longo prazo. A Maelstrom mantém os investimentos por 3-5 anos e aproveita os preços baixos temporários para reduzir a média do custo do dólar e recolher o que o mercado avaliou mal.

Que mudanças e tendências vê no panorama do investimento em criptomoedas e cadeias de blocos e como é que essas mudanças estão a influenciar a sua estratégia de investimento?

Comecei na criptografia em 2013, trabalhando como um investidor recreativo com uma média de custo em dólar em BTC, LTC, ETH, LINK, etc. antes de ser pego no hype do 'white paper' de 2017/2018. Então, em 2019, deixei meu emprego de private equity em Chicago e me mudei para Hong Kong para entrar no espaço profissionalmente com a BitMEX Ventures, antes de ajudar Arthur a lançar o Maelstrom no ano passado. Este é agora o terceiro "mercado em baixa". Este "mercado em baixa" tem um aspeto e uma sensação bastante semelhantes aos anteriores - um sentimento de mercado irracionalmente sombrio, com o retalho a ignorar ou a desconhecer as equipas inovadoras que estão a construir aplicações e infra-estruturas em segredo. Cada ciclo de alta e baixa tende a seguir este padrão:

Fase 1) O ciclo de touros anterior termina quando algo se rompe, e a desgraça e a tristeza sucedem-se;

2) A "capital turística" sente-se;
3) Os construtores a longo prazo continuam a construir e novas aplicações inovadoras apanham o mercado de surpresa;
4) Estas aplicações inspiram o desenvolvimento de novos tipos de infra-estruturas para as apoiar (que não estarão prontas até ao próximo ciclo de touros);
5) Essas novas aplicações inovadoras ultrapassam os seus limites e algo se parte; Rinse and repeat (mas com infra-estruturas melhoradas a partir do ponto 4).

No entanto, este mercado em baixa é único, na medida em que existe um "smart money" genuinamente empenhado a longo prazo, que está a apostar agressivamente, e sinais mistos (mas tendencialmente positivos) por parte dos reguladores.

‍