Que princípios fundamentais de finanças e investimentos tradicionais você considera mais relevantes e aplicáveis ao setor emergente de criptomoedas e blockchain?

Antes das criptomoedas, fui investidor em private equity por 3,5 anos, com foco em aquisições, investimentos em growth equity e roll-ups, abrangendo todos os setores existentes, desde a fabricação de alimentos premium para animais de estimação até a tecnologia celular regenerativa. Meu portfólio pessoal é bastante diversificado e de senso comum, mas também inclui exposição a ativos alternativos, como terras agrícolas do Centro-Oeste, imóveis residenciais em mercados emergentes, uma loja de cervejas artesanais aqui em Hong Kong e outros investimentos "divertidos". Em todas essas várias classes de ativos, setores e jurisdições, no entanto, os princípios de investimento permanecem os mesmos. Seja em Wharton, curiosamente a alma mater de toda a equipe da Maelstrom, ou em Wall Street, ou em Sand Hill Road, ou no Criptoverso, os investidores estão à procura de:
1) equipes fundadoras de alta qualidade;
2) potencial de crescimento significativo (ou seja, TAM);
3) vantagens competitivas que possam levar a uma lucratividade duradoura;
4) caminhos para a liquidez do próprio investimento. A criptografia não é fundamentalmente diferente.

As pessoas consideram os investimentos em criptomoedas altamente voláteis. Que conselho você daria para investidores institucionais e de varejo que buscam navegar por essa volatilidade e tomar decisões de investimento informadas no espaço das criptomoedas?

Essa concepção errônea de que os investimentos em criptomoedas são inerentemente "mais voláteis" do que qualquer outro tipo de investimento em estágio de risco é engraçada. Os antigos investimentos de capital de risco do Vale do Silício criam a ilusão de estabilidade simplesmente porque são ilíquidos e seu desempenho não é visível para o mercado. Ninguém fora dessa empresa iniciante apoiada por capital de risco em estágio inicial sabe se ela teve um trimestre excepcional (e, portanto, digno de um aumento) ou se está à beira do colapso (e prestes a ser cancelada); e mesmo que soubessem, é difícil negociar com base nessas informações. Referir-se a isso como um "investimento mais estável" é uma falácia lógica; você simplesmente fica preso a um investimento ruim por mais tempo e é impedido de dobrar a aposta nos vencedores. Os investimentos em criptomoedas, por outro lado, têm liquidez quase imediata (mercados secundários 24 horas por dia, 7 dias por semana nas bolsas), com muitas métricas importantes de desempenho transparentes na cadeia para que todos possam monitorar. Os investidores que entram no espaço das criptomoedas devem usar isso a seu favor, para dobrar a aposta nos vencedores subvalorizados quando os mercados caírem irracionalmente, a fim de reforçar suas apostas de alta convicção de longo prazo. A Maelstrom mantém os investimentos por 3 a 5 anos e aproveita os preços baixos temporários para reduzir a média de custo em dólar e pegar o que o mercado precificou incorretamente.

Que mudanças e tendências você vê no cenário de investimentos em criptomoedas e blockchain, e como essas mudanças estão influenciando sua estratégia de investimento?

Comecei a trabalhar com criptomoedas em 2013, trabalhando como investidor recreativo com uma média de custo em dólar em BTC, LTC, ETH, LINK, etc. antes de ser pego pelo hype do "white paper" de 2017/2018. Então, em 2019, deixei meu emprego de private equity em Chicago e me mudei para Hong Kong para entrar no espaço profissionalmente com a BitMEX Ventures, antes de ajudar Arthur a lançar a Maelstrom no ano passado. Este é agora o terceiro "mercado em baixa". Este "mercado em baixa" parece e é bastante semelhante aos anteriores: um sentimento de mercado irracionalmente sombrio, com o varejo negligenciando ou desconhecendo as equipes inovadoras que estão trabalhando para criar aplicativos e infraestrutura de forma furtiva. Cada ciclo de alta e baixa tende a seguir este padrão:

Fase 1) O ciclo de alta anterior termina quando algo se rompe, e a desgraça e a tristeza se instalam;

2) A "capital turística" é sentida;
3) Os construtores de longo prazo continuam construindo e novos aplicativos inovadores pegam o mercado de surpresa;
4) Esses aplicativos inspiram o desenvolvimento de novos tipos de infraestrutura para apoiá-los (que não estarão prontos até o próximo ciclo de alta);
5) Esses novos aplicativos inovadores ultrapassam seus limites e algo quebra; enxágue e repita (mas com a infraestrutura atualizada do item 4).

Esse mercado em baixa, no entanto, é único no sentido de que há um "dinheiro inteligente" de longo prazo genuinamente comprometido, que está dobrando agressivamente a aposta, e sinais mistos (mas com tendência líquida positiva) dos órgãos reguladores.

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